铝被用来支撑许多东西，从摩天大楼的建筑结构，到幼小的树苗。但是，铝也会有助于支撑银行的股权资本市场业务吗？

中国忠旺(China Zhong Wang)的上市账簿管理人希望如此。忠旺是亚洲最大铝型材制造商，也是去年8月以来全球首宗规模逾10亿美元首次公开发行(IPO)的主角。初期迹象不错。周一，该公司设定了一个雄心勃勃的价格区间，使其有可能筹集多达16亿美元的资金。市场看上去持欢迎态度，富时环球股指(FTSE All World stock index)已从3月9日的低位反弹28%。在忠旺将要上市的香港市场，同期日成交量攀升了五分之一。近期各大股市的上市交易规模较小，但表现令人鼓舞。语言软件提供商罗赛塔石碑(Rosetta Stone)在纽约上市以来，股价已上涨57%。

忠旺的卖点离不开中国近6000亿美元的经济刺激方案。该集团制造列车车厢和轨道的部件，这块业务应当能够得益于北京对交通运输的大量投入。该集团的业务几乎完全在国内，三分之一的营业收入来自列车，这方面的业务主要是由政府实体埋单的。净利润在截至2008年的一年内基本上翻了一番，增至2.80亿美元。但同时也存在风险。作为地壳中最丰富的金属元素，铝的供应或许不成问题，但定价是一个问题。一旦现有的供应合同到期，忠旺可能发现，至少对自己的一部分产品而言，它不得不接受更加昂贵的铝原料。在经济减速期间，要保持42%的毛利润率会有难度。而账簿管理人为忠旺IPO引荐基石投资者（通常是当地富豪，他们会同意锁定期，从而给予支持）的能力，也已在动荡的市场中蒸发。

按定价区间的中值计算，忠旺的发行价为今年预期收益的12倍。可比的企业很少，但新加坡上市的Midas Holdings具有更小、更多元化的业务，其市盈率为11.5倍。就支撑摇晃的结构而言，忠旺IPO的稳健程度，就像香港开发商偏爱的竹制脚手架一样，但没有后者便宜。